开云(中国)Kaiyun_十大券商看"疫情":下跌是买入机会关注防疫相关行业

海通宏观姜超（金麒麟分析师）指出，疫情造成的股市暴跌才是是投资的机会。虽然在1季度经济不受疫情冲击或不会滑行，使得股市暴跌债市下跌。但只不过在19年4季度中国经济早已经常出现底部完全恢复的迹象，而在2020年2季度以后，长时间情况下疫情将获得有效地掌控，再加灾后市场需求的完全恢复，中国经济增长速度未来将会完全恢复至6%左右，预计股市未来将会收复失地，而国债利率也将新的回落。

荀玉根（金麒麟分析师）回应，新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情会转变牛市趋势。历史上牛市落幕源自政策面或基本面经常出现根本性巨变，这次疫情对基本面影响类似于2003年的非典，是短期性的。疫情不会影响牛市节奏，市场短期急跌后仍必须时间盘整消化，等候疫情掌控寄居及先前基本面数据承托再行下行。

他敦促应当坚定信心、维持冷静，疫情追加病例闻覆以对应市场混乱底，疫情不转变行业展现出的中期排序。中信建投证券：建议投资者注目长端国债，做到短期超跌权益类资产在疫情影下，经济不会受到更为显著的影响，流动性将维持严格。债券类资产将比较占优势，建议投资者注目长端国债。

在股票市场中，如果市场经常出现了大幅的暴跌，我们建议投资者在防止风险的基础上，注目超跌权益类资产。从香港市场的经验来看，计算机、电力及公用事业、国防军工等行业受到的影响较较少。除此之外，建议投资者从业绩角度，做到短期超跌的权益类资产。

国泰君安证券：换回个视角看疫情，完全一致预期有可能须要哪些修正疫情的发展是客观事实，股票市场的走势各不相同客观事件的预期变化。当前市场完全一致预期先下后上，我们指出：1）下的时间不会较短于预期；2）暴跌之中孕育出着较小的机会。核心辨别源自四大视角。

综合四大视角，我们指出指数调整空间在5%，不会较慢已完成，并转入筑底阶段，建议注目暴跌中孕育出机会。视角1：历史复盘：全球百年大型流感。从历史上看，三大结论：1）历史上，影响时间6-24个月；大约3-6个月内超过高峰（金麒麟分析师）期。

2）历史上，阶段冲击居多，不转变市场趋势。3）历史上，A股暴跌基本在2个月已完成，跌幅不小于10%。

若基于此引，暴跌空间大约为7.5%（这也是市场完全一致预期的来源）。视角2：不不应忽略有可能的政策对冲。根据我们的预测，2020年前三个季度的负面影响仅次于大约将为-1.2%、-0.4%和0%。

但是，我们也不应充份注目，2020年这一关键年份，预计货币、财政和产业等反对政策的影响将构成有效地对冲。视角3：股权风险溢价（ERP）或太低估值4-5%。

复盘SARS和H7N9，A股ERP往往展现出以定升至后叛，最低的上升幅度在1%左右。中性假设下，我们预期股权风险溢价下降1%，降息降准造就无风险利率上行0.5%，这就意味著：ERP会上升到5.88%，指数PE上行4-5%。视角4：丰时A50的展现出参照意义必须收窄2-3%。复盘近2年的外部事件冲击，丰时A50的方向提示有效地，但是情绪动量的缩放在历史上也是显而易见的。

历史上，丰时A50指数的暴跌空间往往多达上证综指约2%-3%。中金公司：疫情高峰期是市场展现出企稳一个分水岭春节假期期间，不受新型冠状病毒疫情持续烘烤影响，海外市场和风险资产广泛承压，挂钩资产不受欢迎，10年美债迫近去年9月低点1.5%，使得3m10s再次凌空，实际利率堪称重返胜区间并创2013年5月以来新高。与此同时，资金流向股市减慢，流入美国、新兴尤其是韩国流入显著、转往债券。

整体看，春节期间，美元计价下，债股大宗；VIX多头、比特币、主要债券和黄金领先；韩国、港股、铜和巴西领先。板块层面，美股仅有零售、公用事业、软件服务下跌，半导体、能源、运输下跌。除了疫情和由此带给的市场波动之外，春节期间海外市场还有一些其他较为最重要的事件有一点注目，如英国月从法律程序上退欧（1月31日）、美联储1月FOMC（1月30日）和欧央行议息、美国总统罢免进程、美国议会选举选情、美股四季度业绩期等。兴业证券：疫情坑如何成价值投资胜负手？兴业证券首席策略分析师张忆仍保持2020年再行抑后扬、全年看多的辨别，经常出现极端情况的概率较低、先前上行空间并不过于大；1）1月份后期经常出现的疫情风险只是使原本预测的倒春寒行情调整提早，并不转变中期行情辨别全年再行抑后扬，上半年螺蛳壳里做道场；2）未来发展后市，A股和港股市场短期或被困于疫情忧虑，但经常出现极端情况的概率较低、上行空间并不过于大，基于基本面和风险偏爱，2020年疫情造成的行情波折都不应当比2019年中期的调整加深。

疾风知劲草，先进设备制造业最有期望沦为价值投资的胜负手，元旦至今尤其是疫情阶段A股和港股行业展现出，检验了对先进设备制造业核心资产的优先引荐。中信证券：2月是小康牛途中的黄金坑疫情对一季度宏观经济产生冲击将小于非典时期，预计二季度经济不会逐步完全恢复，对全年经济不用过度乐观。

政策上的应付预计以托底/纾受困为出发点，货币发力慢，财政发力定。综合经济影响、政策应付以及A股的行业结构特征，2020年A股盈利受到的影响预计大于经济受到的影响。疫情造成的短期调整幅度预计大于外围市场春节期间跌幅，节奏上急速挖坑、较慢磨底，较慢调整大概率在一周内就完结。

2月份将沦为小康牛途中的黄金坑，为全年最佳的配备时点，随着二季度经济逐步回归正轨，小康牛大概率在两会前后月打开，配备上短期交易和长线配备机会共存。科技产业趋势是2020年最重要的主线，明确的配备行业，除了消费电子外，还包括：新能源车、PCB、光伏、面板、传媒等。新时代证券：疫情第一次冲击已无交易价值疫情对指数的冲击毫无疑问是负面的，但是我们指出如果只是基于当下的疫情数据，其第一次冲击有可能在节后市场低开后就没交易价值了。

因为节日期间对疫情的注目和担忧早已很充份地传播，节后低开基本就能还清节日期间的担忧。而确实有价值的是，这一次疫情对经济的影响否不会远大于2003年的SARS？如果是，则还不会有第二次冲击，如果不是，则第一次冲击后市场有可能就不会企稳了。由于假期缩短的影响，第二次冲击否经常出现的仔细观察时间点为2月中旬。从更加长年的视角来看，由于当下A股的估值中枢远好于2003年，各行业盈利大大经常出现提高的趋势近没完结，这一次疫情大概率会转变2020年指数中枢下沉的大逻辑。

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